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中信建投点评PMI数据:四季度经济数据或有一定支撑、无较大担忧
2018年01月01日11:05   来源:证券时报网

12月制造业PMI指数51。6%,环比回落0。2个百分点,连续17个月位于荣枯线上方;非制造业商务活动指数为55。0 %,环比回升0。2个百分点。

1、生产回落、需求分化。生产指数54。0%,环比下降0。3个百分点;需求方面,新订单指数53。4%,环比回落0。2个百分点;在手订单指数46。3%,环比回落0。3个百分点;新出口订单51。9 %,环比回升1。1个百分点;进口指数51。2%、环比回升0。2。生产和国内需求有所下滑,但新出口订单指数年内新高,显示外需回暖较好。国内需求有待改善情况下进口指数上升,或与消费升级等因素有关。

2、原材料价格指数重新回升。12月主要原材料购进价格指数62.2%,环比回升2.4个百分点。从高频数据监测来看,12月原铁矿石、钢铁价格涨幅较11月扩大,叠加环保限产对采掘、钢铁等行业的供给限制,或促使原材料价格指数止跌回升。

3、产成品库存、原材料库存回落。原材料库存指数为48.0%,环比回落0.4个百分点;产成品库存指数45.8 %,环比回落0.3个百分点。结合高频数据显示近期铁矿石库存继续上升,但同期煤炭、钢铁等库存回落仍对库存指数构成拖累。

总体看,12月生产回落、需求分化。生产指数下滑同发电耗煤增速,钢铁、玻璃、化肥企业产能利用率较低一致,并且或可部分视为11月生产指数同高频数据监测有所背离后的趋势修正。12月大企业PMI回升,中、小型企业PMI回落,结合上月私企利润增速下滑快于国企,民营中小企业的经营状况仍有待持续改善。需求方面,新出口订单指数年内新高,短期内出口增速或有提高空间,新订单指数与进口指数的背离在一定程度上显示了总需求有待回暖状况下结构升级的边际倾向。考虑到三季度平均PMI为年内高点,结合PMI的先行指示作用,四季度经济数据或有一定支撑、无较大担忧,但2018年温和下行压力仍在。

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